2015年上半年行业需求下行速度并未放缓,量价齐跌迫使产业继续萎缩。矿价持续下跌淘汰部分非主流矿山产能使得矿石供给阶段性调整相对更为充分,由此导致上半年行业毛利率虽因降本增效同比微增0.14%,但钢矿跌幅逐步趋近致使2季度毛利率迅速回落0.41%,指望挤压上游获取盈利空间不过是黄粱一梦:1)35家上市钢企上半年净利润下滑至亏损47亿元,扣非净利润亏损59亿元,其中2季度亏损加剧;2)行业ROE下降至-0.83%且结构恶化,经营活动现金流跟随收入下降42%。主要矛盾需求未稳,行业仍在入冬。

下游普遍低迷,长板材、普特钢业绩无实质差异

2014年地产需求急剧下行,2015年汽车、家电增速明显下降,下游需求普遍低迷致使板材公司业绩相比长材虽仍相对强势但同样大幅下行:上半年主要板材公司业绩同比下降15.37%,其中2季度降幅扩大至25.86%。同样,与建筑业需求下行类似,制造业普遍低迷使得特钢公司总体业绩与普钢也并无实质性差异:上半年主要特钢公司整体收入同比下降23.87%,毛利率同比下降1.09个百分点,净利润同比下降115.74%,普钢净利润降幅312.88%。

钢铁电商如火如荼,资源类如期下滑,钢管类业绩筑底

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