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近期铁矿石价格与供需关系明显背离。在港口库存持续累积至1.59亿吨的情况下，铁矿石普氏62%指数却自11月7日的102.05美元/吨一路上涨至12月2日的107.80美元/吨，涨幅5.63%。中国矿产资源研究院认为，这一背离现象揭示了当前行情背后的推力，金融资本博弈及贸易环节炒作是推动铁矿石价格上涨的非理性因素。
铁矿石供需格局持续宽松。一方面，全球发货量保持在历史较高水平；另一方面，因生产亏损，247家钢厂日均铁水产量已从245.64万吨的年内高位持续回落至11月末的234.68万吨，铁矿石需求减量明显。供强需弱格局推动港口铁矿石库存连续多周累积，总量已攀升至1.59亿吨高位。
铁矿石金融属性显著增强。自11月中旬以来，铁矿石期货市场交投氛围日趋活跃。一方面，铁矿石期货总持仓额持续上升；另一方面，主力合约多空前10大席位净持仓均以增持为主，多空双方博弈力量增强。此外，主力合约前20大席位多空比也从11月初的0.95持续攀升至1.07，多头氛围明显增强。
贸易投机行为放大价格波动信号。在基本面趋于宽松的背景下，部分市场参与者的行为扭曲了价格信号。以主流现货品种PB粉为例，其近期海漂现货买方几乎全部为贸易商，现货溢价也由10月末的零溢价上涨至11月24日的1.2美元/吨。流通环节的投机接盘成为了推高现货报价的重要力量。一些具有外资背景的贸易商利用其信息与资金优势，在期、现两个市场联动操作，营造局部紧张氛围，通过诱导市场情绪牟利，推动现货价格与真实的市场供需出现明显背离。
铁矿石价格不具备趋势性上涨基础。回溯至年中，彼时由国内外宏观预期共同推动的一轮涨势，已在四季度因供需持续宽松而告一段落。自四季度以来，铁矿石价格整体维持区间震荡，缺乏趋势性上涨动因。
当前铁矿石价格“虚火”再燃是资本博弈与贸易环节炒作的结果。港口不断积累的库存与持续疲软的实际需求将对价格上行产生实质性压制，纯粹依靠阶段性炒作难以驱动价格趋势上涨。行业各方需理性辨别，警惕价格脱离产业实际供需的风险，避免盲目跟风。
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