【政策导向】

1、新国九条：支持中小投资者 促进资本良性发展

图一：新国九条细则

日前，国务院办公厅发布《关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见》，提出健全投资者适当性制度、优化投资回报机制、保障中小投资者知情权、健全中小投资者投票机制、建立多元化纠纷解决机制、健全中小投资者赔偿机制、加大监管和打击力度、强化中小投资者教育、完善投资者保护组织体系等意见。

笔者点评：“新国九条”是在“国六条”的基础上进行细化，推出是时代进步的必然，藉此支持中小企业投资， 提高市场透明度，促进资本良性发展的同时，给予并增强了中小投资者的信心。但事情总有两面性，也有机构持谨慎观望的态势，认为后期实际效果或难以达到预期，无论如何资本市场的新一轮变革，令规划笼统渐变成直观、有针对性，就凭这一点不得不说已是种进步。

2、经济数据：GDP增速或放缓 一季度低调不奢华

今年第一季度宏观经济数据的表现可能会相对较差，GDP的增速或将为7.2%至7.3%，CPI可能也会维持在2.5%的水平线上，而PMI可能在3月份出现进一步的滑落。我国目前整个经济运行情况处于调整期，这样就使得经济增速相对较低，物价水平也处于相对低位。

笔者点评：各经济学家对本年一季度GDP增速的问题几乎一边倒，认为增速仅能保证维持7.0%上方，经济增长步入关键的最后磨合期，“为GDP减负”短期虽会引发经济小幅震荡，可最重要的目的是为深化改革最佳伏笔，为未来释放出更多的增长空间。

【出厂价格】

图二：太钢304/2b（2.0-3.0mm）报价走势

俯视图二，不难发现316L冷轧出厂价在2007年飙涨至顶峰，品种推广相当有效，需求被有效提振，政府为拉动GDP，出台政策支持不锈钢产业，不少商家受益匪浅，融资渠道畅通，贸易商适时在钢厂与下游厂商之间架起了独木桥，2005年6月至今，316L冷轧2.0-3.0,mm最高出厂价报72000元/吨，一场突如其来的金融风暴摧毁了不少钢贸商的资金链，日渐疲弱的行情难以支撑“高高在上”的出盘价，截至2014年3月，太钢316L冷轧期货报25300元/吨，仍占据了历史最低的位置，两者区间差价竟高达46700元/吨，贸易商利润被砍半，囤货兴致缺缺，作为影子的钢厂，主营收入也一日不如一日，市场需求量得不到完全释放，资源堆放在钢厂仓库中，既占位置又压制着大量资金。

【市场行情】

图三：2012-2014年无锡316L太钢冷卷同期分规格价格对比（3.28）

图四：近三年无锡316L/2B太钢冷卷加价标准调整情况（2012.3.28-2014.3.28）

1、现价：落在桃花季 满目飘零

选取近三年3月28日锡城316L太钢冷轧卷报价，说其“跌跌不休”十分恰当。对比数据可知，2012年3月28日0.5mm市场报价在34000元/吨，与2013年同期相差6000元/吨，2014年下调至24400元/吨，同比下跌了28.24%。这种往下翻滚的走势，令人有种错觉，仿佛鲤鱼跳上龙门，转眼却是咸鱼一枚，让人唏嘘不已。（图三）

2、比对：现加价标准 微调几许

市场内316L冷轧卷个别规格加价标准调整的幅度控制上下浮动百元/吨，较为典型的是，3.0mm在2012.3.28报价在基价的基础上抬高100元/吨，而2014年同期1.2mm上调了100元/吨，1.5mm下行100元/吨，3.0mm与基价再无价差。因加价标准调整幅度微乎其微，对实际成交价并不具有指引性。

3、资源：调配多不匀 供足刚需

316L冷轧卷板在市场内资源可调配量不及热轧卷，如人饮水冷暖自知，贸易商在资金吃紧的情况下会考虑严控采购量，多以消耗原有库存为主，作为市场主力的张浦四尺卷，各个规格均有小批量现货可供销售，五尺卷则不然，商家惜货售板，基本可满足下游刚性需求，酒钢、联众卷走货量并不可观，太钢卷有价无市，一级料奇货可居。资源分布较为集中，小型贸易公司多以炒货为主，手中库存量不多，下游询货时再到一级代理手中调货出售，以此赚取差价。

4、趋势：成本有支撑 板价或涨

目前，无锡区域不锈钢市场304作为名副其实的流通主力占据了“半壁江山”，与之相比，316L/2B涉及的下游终端领域略显狭窄，比如其可用于工业建筑的屋顶和侧墙，房地产行业作为四大支柱产业之一，实际上可挖掘的潜力无穷无尽，消费水平提高加速了“新旧房更替”，因其耐腐蚀等优势逐渐在建筑行业推广并应用起来。二季度，钢厂对各地市场投放量在减产中更趋收紧，经过一段时间的适应，成本支撑作用逐渐渗透，笔者预计中后期价格敏感上行的几率较高。

 

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