投资建议.

继续关注钢铁中补涨,其他涨幅低的公司如鞍钢、重钢、宝钢、铸管等。市场对经济回升的预期加强,若周期上涨则钢铁股因自身基本面及估值的相对优势,大概率将居前。继续看好钢铁转型,除南钢、杭钢外,关注重钢、大冶、中原特钢等。子版块类重点仍看好钢管类的常宝股份、玉龙股份。

行业观点.

基本面。我们判断短期供需有所趋弱。不过由因5 月份是旺季顶点,且自2014 年3Q 以来钢厂生产自律性显著提高,我们判断4 月底-5 月份供需仍可能出现改善(即使不考虑经济回升)。短期矿价随复产反弹,但在经济回升之前我们对其持续性仍偏谨慎,矿石成本红利的中长期逻辑不变。二季度行业主线仍是三周期共振第二阶段——矿石产能释放支持钢铁利润进一步改善,改善的弹性与需求周期即宏观经济有关。若如市场预期经济触底回升,则钢铁利润下一个高点值得期待。作为周期股中基本面相对较好、估值及绝对股价最低的钢铁股,仍有望获得超额收益。上周提示的补涨逻辑完全兑现,预计尚未结束,看好进一步补涨的鞍钢、宝钢、铸管、重钢等。

改革、转型及题材类。继续看好钢铁转型、改革为15 年全年性大机会,上周周报提示的南钢股份涨势抢眼,目前继续看好,原因后期仍可能陆续有催化剂出台。此外,看好后续可能会出现转型预期的个股,仍然基于我们前期挖掘八一、南钢、沙钢等的思路,从大股东、所处城市经济发达程度考虑,可能有机会的标的包括:重庆钢铁、大冶特钢、中原特钢。

子版块。1)钢管近期表现不错,仍基于基本面、转型两大逻辑推荐,当前重点关注具备转型预期的常宝股份。2)特钢子版块紧密关注。3)钢铁电商类相对看好具备补涨需求的五矿发展。4)铁矿石类个股已经出现回调,维持其逻辑不充分、以博弈性机会为主、全年累计涨幅不如钢铁股的观点。

特色数据.

1)全国高炉开工率环比升1.0%;2)62%PB 粉环比涨0.5%;3)钢材社会库存环比继续降1.2%

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